开云体育(中国)官方网站将OPEC成员国和主要非OPEC产油国迷惑起来-开云(中国大陆)kaiyun网页版登录入口

发布日期：2025-08-18 09:57    点击次数：134

智通财经APP获悉开云体育(中国)官方网站，麦格剪发布研报称，石油输放洋组织(OPEC)在2014-2016年履历了两年的震动期后，当今运作顺畅;中国水泥行业在履历雷同的2022-2024年两年调养期后，其供应管控有望抓续。鉴于供应管控加强、煤炭价钱着落以及房地产阛阓企稳，该行觉得水泥每吨毛利存在可抓续的上升起间。该行下调华润水泥控股(CARCY.US)和海螺水泥(00914)的盈利预期，以反馈销量着落，但鉴于其高利润率和收益率带来的潜在重估价值，仍防守“跑赢大市”评级。

麦格理主要不雅点如下：

OPEC的两年震动(2014-2016年)与中国水泥行业(2022-2024年)的相似之处

2014年11月，由于秩序松散和页岩油竞争加重，OPEC崩溃。两年后的2016年12月，OPEC+开拓，将OPEC成员国和主要非OPEC产油国迷惑起来，支抓了油价。

雷同地，2022年头中国水泥行业爆发价钱战，2024年年中驱动出现供应管控，相似隔断两年。自2016年末以来，OPEC+运作顺畅;基于此过头他阛阓趋势，该行对中期供应管控抓乐不雅瞻望。

供应端管控鼓吹水泥价钱高潮

春节事后，建筑行径回升至历史水平，工程机械等逾越瞎想增长坚毅。华东(江苏、安徽等)水泥企业在3月3日当周将价钱上调20元/吨和30元/吨，华南地区在畴前几周内进行了两轮价钱上调。水泥价钱高潮的原因包括：

一是供应管控自2024年下半年从头出现(见此前申报)，在强烈的价钱战后，龙头企业已毕各异化停产条约(即不同工场停产天数不同);

二是春节淡季事后建筑行径回暖。近期，海螺水泥总司理朱告捷造访广西水泥企业，讨论供应端管控出路。该行量度供应管控将抓续，支抓水泥价钱。中国西南、西部和北部地区的低库存也将为价钱高潮提供支抓。

房地产和基础款式需求未见显著改善

中国政府对房地产阛阓的支抓计谋在减弱新址销售降幅方面产生了积极影响，但本体情况尚未改善，2025年1-2月新开工面积同比仍着落29%。同期，政府的债务削减举措可能有助于改善场所政府金钱欠债表，为基础款式投资增长提供空间，但当今后果尚未露馅。

海螺水泥A/H股和华润水泥控股——防守“跑赢大市”评级

海螺水泥：该即将2024年、2025年、2026年盈利预期区别下调34%、22%、25%，至91亿元、128亿元、129亿元，以反馈更低的销量假定(较之前区别着落2.8%、9.5%、13.3%)和更低的骨料利润率。该行的预期比阛阓共鸣区别高6%、18%、12%。基于更高的标的市盈率，标的股价上调。

华润水泥控股：该即将2025年、2026年盈利预期区别下调25.6%、26.0%，至23亿元、26亿元，以反馈更低的销量假定(较之前均着落17.5%)和更低的骨料利润率。该行2025年、2026年盈利预测比万得(Wind)阛阓共鸣区别高60%、59%。该行还引入2027年净利润预测为28亿元。标的股价不变(标的市盈率提升)。鉴于量度每吨毛利抓续改善和股息收益率踏实，对两者均防守“跑赢大市”评级(海螺水泥为重心买入评级)。

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